10/18/2022，光纖在線訊，近日，上海劍橋科技股份有限公司發(fā)布特定對象投資者關(guān)系活動表，對投資者提出的公司營收以及光模塊業(yè)務(wù)相關(guān)情況做出說明。

     劍橋科技表示，公司今年第三季度整體的凈利潤為1．61億元，扣非凈利潤是1．60億元，其中匯兌損益貢獻(xiàn)的利潤規(guī)模約4，387．09萬元，會計估計變更影響近3598．66萬元，約有3千萬元來自于一、二季度的存貨交付，扣除上述三項貢獻(xiàn)的凈利潤至少是5千萬元，恢復(fù)情況還是不錯的。

     公司營收、毛利率增長主要體現(xiàn)在高速光模塊、無線家庭路由器、海外5G小基站和電信寬帶這幾個方面。前三季度總營收增速為38％左右，凈利潤增速為82％左右。高速光模塊、無線家庭路由器、5G小基站主要是海外市場，電信寬帶大部分也是海外市場。機會窗口包括10G PON和Wi－Fi 5切換為Wi－Fi 6，我們的家庭無線路由器很有競爭力；海外5G小基站的基數(shù)較低，但是增長迅速。

01.光模塊出貨情況

     對于公司光模塊中數(shù)通和電信業(yè)務(wù)出貨情況，劍橋科技表示公司目前正在給電信和數(shù)通領(lǐng)域頭部的幾個設(shè)備商、多個二級數(shù)通客戶和一個超算客戶規(guī)模發(fā)貨，公司在這兩個領(lǐng)域都有相當(dāng)份額的業(yè)務(wù)。

     公司傳統(tǒng)100G和一些400G產(chǎn)品發(fā)貨比較多，根據(jù)LightCounting數(shù)據(jù)計算，公司CWDM4和100G LR4光模塊的發(fā)貨量占市場比例均為10％左右，400G FR4和400G LR4的市場占比用同樣的計算方法也在10％－15％左右。

     此外，公司LR4和CWDM4的下游客戶基本都是一些設(shè)備廠商，涵蓋美國主流設(shè)備廠商、二級數(shù)據(jù)中心，如Akamai等。100G LR4單價大概230美元左右，100G CWDM4單價已經(jīng)開始降到75美元左右。

02.光模塊研發(fā)情況

     研發(fā)方面，劍橋科技表示公司日本團(tuán)隊目前聚焦于高端400G、800G和硅光產(chǎn)品的研發(fā)。上海團(tuán)隊最近發(fā)展也很快，承接不少新的產(chǎn)品研發(fā)，包括50G、非氣密性的100G和400G進(jìn)展很快。

     目前，日本團(tuán)隊和上海團(tuán)隊在共同攻關(guān)基于硅光的各種光模塊，和主要客戶在充分測試，不過主要客戶比較謹(jǐn)慎。公司在400G DR4光模塊中用的是Acacia的芯片，非常成熟，性能很好，開始爬坡，目前發(fā)貨在幾千只左右。800G硅光光模塊項目一開始比較著急，所以用的EML方案，現(xiàn)在市場有點放緩，后面如果大規(guī)模量產(chǎn)還是準(zhǔn)備切換為硅光，對成本、生產(chǎn)和良率幫助都很大。

03.未來營收預(yù)計及三年發(fā)展目標(biāo)

     對于今年四季度以及明年的業(yè)績預(yù)測，劍橋科技表示從市場大環(huán)境看，四季度的供貨需求較為穩(wěn)定，公司今年股權(quán)激勵的公司層面業(yè)績目標(biāo)是達(dá)成1．05億元的凈利潤，目前看比較接近實現(xiàn)這個目標(biāo)。而在未來三年內(nèi)，公司也將持抵御風(fēng)險、平衡發(fā)展的理念，希望未來能夠持續(xù)增長。通過占比超過10％的研發(fā)投入，公司著重自身穩(wěn)健，保證各項業(yè)務(wù)均衡持續(xù)發(fā)展，增加抗風(fēng)險能力。

04.光模塊市場需求下降，公司受影響較小

     當(dāng)被問及對相關(guān)機構(gòu)將今年光模塊需求預(yù)期增速從22％下調(diào)到8％的看法時，劍橋科技表示光模塊需求下降不光是2021年，從機構(gòu)預(yù)測的2022年和2023年趨勢來看增速也很低。下降原因有以下幾點：第一是之前增長太快了；第二是交換機的芯片沒到位，影響交換機交付；第三是以前一些光模塊芯片短缺，客戶會超額預(yù)測，現(xiàn)在芯片不短缺了，所以預(yù)測要回調(diào)一下；第四是預(yù)測下調(diào)后，一些供應(yīng)商比較著急，就開始卷起來了，價格競相下降導(dǎo)致營收減少。

     另外，從歷史上看 LightCounting預(yù)測數(shù)據(jù)中的出貨量還是比較準(zhǔn)確的，但是營收不太準(zhǔn)確。設(shè)備廠商對光模塊的需求基本平穩(wěn)，數(shù)通總體量很大但是波動也很大，劍橋科技主要是面向設(shè)備廠商，總體占數(shù)通份額不大，所以波動較小。

     劍橋科技表示，國內(nèi)光模塊需求低迷，公司通過與客戶溝通發(fā)現(xiàn)國內(nèi)光模塊需求增長較慢，200G需求最近出現(xiàn)放緩，接下來除了看200G，也要看400G和800G的情況。

     其中，LightCounting的對于光模塊的5年預(yù)測中，9月版本同比3月版本下調(diào)最大的就是800G的營收，很多800G交付需求延遲到下一年，總發(fā)貨量應(yīng)該不會有太大變化，但營收會下調(diào)，主要是因為價格會在延遲后下降。交換機交付的延遲（包括硬件上缺芯，軟件上不成熟）影響光模塊的出貨。根據(jù)LightCounting預(yù)測，今年800G市場估計總共不到10萬只，其中單模不到9萬只。

05.海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)增長，公司新業(yè)務(wù)處在預(yù)研階段

     海外市場方面，公司在馬來西亞有合作工廠，已經(jīng)耕耘多年，比較成熟，無線產(chǎn)品和寬帶產(chǎn)品在大批量發(fā)貨。最近，光模塊也已在馬來西亞開始出貨。在馬來西亞，劍橋科技主要采用co－location模式：業(yè)主提供廠房和人力資源，管理本地政府關(guān)系，公司則負(fù)責(zé)具體生產(chǎn)運營。此外，公司也準(zhǔn)備在臺灣開展一定數(shù)量的生產(chǎn)。

     除了海外光模塊業(yè)務(wù)外，公司也將目光瞄準(zhǔn)了海外10GPON市場。劍橋科技表示北美10GPON需求比較旺盛，利潤不高但需求很強勁。雖然公司只做ONU，但業(yè)界都知道，如果想了解PON產(chǎn)品的ONU市場，只需要了解前一兩年的OLT光模塊市場，前兩年OLT光模塊市場非常好�，F(xiàn)在海外10GPON的市場，不光北美，歐洲甚至東南亞的需求也很旺盛，預(yù)計未來2．5GPON在一定時間內(nèi)大部分都會替換成10GPON。此外，公司海外小基站業(yè)務(wù)也在逐步發(fā)展，這兩塊業(yè)務(wù)現(xiàn)在都是兩位數(shù)的增長。

     在芯片方面，之前缺芯對劍橋科技影響很大，公司在應(yīng)對的設(shè)計理念上也有了很大的變化，學(xué)到了一些應(yīng)對策略。由于缺芯主要是缺二級芯片，比如MCU等和汽車芯片比較相關(guān)的芯片，因此目前公司大部分這些芯片都換成了國產(chǎn)芯片，國產(chǎn)芯片廠家響應(yīng)很快，看來在可預(yù)測時間內(nèi)不會出現(xiàn)缺芯情況。公司目前會盡快解決前期因個別芯片短缺而造成的物料之間的備料不匹配“長短腿”問題。

     在主營業(yè)務(wù)之外，劍橋科技也在關(guān)注新的業(yè)務(wù)方向，包括短距相干光模塊技術(shù)（Coherent－Lite）。

     但公司目前很多新業(yè)務(wù)僅在預(yù)研階段，公司現(xiàn)在準(zhǔn)備發(fā)貨的一些產(chǎn)品也還處于剛開始階段，有很大的發(fā)展空間，例如接下來的Wi－Fi 6和7路由器、5G小基站、25GPON等等，明年就會有25GPON發(fā)貨。