1/04/2021，光纖在線訊，上周四，美國紐交所以遵守特朗普政府禁止美國人投資“有軍方背景的中國企業(yè)”的行政令為由，對中國電信、中國聯(lián)通、中國移動這三大運營商發(fā)出1月7-11日退市的通知。

     針對遭退市一事，三大運營商均回應稱，尚未收到紐約證交所下市決定的任何通知。同時，對紐約證交所的決定和行動表示遺憾。

     受此消息影響，今日港股三大運營商全線低開，中國移動、中國電信跌幅超過4%，中國聯(lián)通港股、A股均下跌3.5%左右。

    20年前，三大運營商因資金短缺而赴美上市，成為其在3G時代作出的重要舉措。隨著中國通信行業(yè)一路追趕，中國運營商與海外國家運營商的對比已經(jīng)發(fā)生扭轉(zhuǎn)。

    去年前三季度，三大運營商收入整體保持增長。中國移動2020年Q3實現(xiàn)營收5744億元，比上年同期上升1.4%；實現(xiàn)凈利潤略降0.3%至816億元，其中第三季度單季度利潤同比正增長；中國聯(lián)通自2019年下半年起調(diào)整移動業(yè)務發(fā)展策略，前三季度實現(xiàn)營收2073.49億元，同比增長4.4%；凈利潤同比增長10.2%至108.24億元。中國電信2020年前三季度營業(yè)收入同比增長3.5%至2926.14億元；股東應占利潤為187.06億元，同比上升1.7%。

    近年來，中興通訊、華為、三大運營商、中芯國際等先后遭美制裁，理由雖各不相同，但不難看出美國遏制中國通信業(yè)發(fā)展的大方向非常明顯。

    整年來看，受到中美沖突和特朗普政府圍追堵截的影響，通信指數(shù)（申萬）由7月階段高點2879.80點至最低點2008.49點，跌幅超過30%。通信板塊2020年整體下跌8.62%，在全部28個申萬一級行業(yè)指數(shù)中排名末位。

    2020年上半年，三大運營商在5G方面的資本開支合計高達880億元，相較2019年下半年的412億元的資本開支有明顯加速的趨勢。其中，中國移動上半年在5G資本支出達552億元，環(huán)比增長130%，超過聯(lián)通和電信之和。


（圖：三大運營商的5G資本支出情況（億元）；來源：東方證券）

    此前，工信部部長肖亞慶表示，2021年將有序推進5G網(wǎng)絡建設及應用，新建5G基站60萬個以上。而目前，國內(nèi)已累計建成5G基站達71.5萬個。

    這意味著，明年5G基站建設及資本投入將更快更大。而在此背景下，三大運營商卻遭遇退市，將造成一定的影響。
 
    同時三大運營商在美摘牌，也意味著中概股被強制退市的開始。

    基于歷史原因，國外投資者對于中國公司抱有偏見，凡是利潤高的企業(yè)，都會被扣上壟斷和尋租的帽子，而非自主創(chuàng)新、經(jīng)營管理所致。加之做空機構(gòu)狙擊下及媒體煽風點火，放大了中概股“沒有核心技術、虛假利潤”等偏見，股價暴跌和集體訴訟緊隨而來。即便是質(zhì)地優(yōu)良的企業(yè)也難以躲避“羊群效應”的誤傷。

    此外，由于中概股涉足兩地，中美監(jiān)管的空白區(qū)域或差異較大。

    這些因素一環(huán)扣一環(huán)至此形成“惡性循環(huán)”，導致中美信任鴻溝的不斷加深。

    疊加中美貿(mào)易摩擦升級的趨勢，美國刁難“中概股”的動作也越來越頻繁。去年8月，美國國務院便要求高校剝離其捐贈基金中的中國股票；12月中旬，特朗普簽署“外國公司問責法案”，限制中國公司在美上市。

    2020年，已有多家企業(yè)相繼退市，尤其12月之后中概股退市潮愈發(fā)明顯。去年4 月，聚美優(yōu)品以每股 2 美元的價格完成私有化；12月以來，新浪在美股宣布股東批準私有化合并協(xié)議，萬達體育將于2021年1月29日從納斯達克退市，房天下、中指控股、正保教育收到私有化要約。

    可以預見的是，美股市場不再對中概股垂青之后，將有一大批中概股被強制退市或私有化。